▷ 京东“接盘”？国美以资产抵债

12月27日，国美零售(00493.HK)发布公告称，1亿美元违约债券迎来后续。

近日，国美零售与京东就部分债券结算问题订立协议，将以转让股权的方式置换1.05亿元债务。此外，国美零售还将以债转股的形式置换1.45亿元债务，时间不早于2024年2月17日。

公告称，这两笔共计2.5亿元偿还的债券应计利息将自协议生效日起暂停计息，而倘该等交易按预期完成，则2.5亿元的应计利息将自协议生效日起豁免。

受此消息面影响，国美零售今日开盘一度飙升近30%，截至收盘，股价有所回落，涨幅为11.48%，报价0.071港元，总市值为32.48亿港元。

01据媒体报道，该只1亿美元违约债券最初就是国美零售与京东签订的可转债。2020年5月28日，京东与国美零售签订认购协议，认购国美零售发行的本金额为1亿美元于2023年到期的5厘可换股债券（0493B2506.00，可至2023年6月30日到期，该债券本息仍未偿还。

国美零售表示，为尽早偿还部分债券，并能够继续与京东讨论结算债券的解决方案，此次国美零售将出让深圳十分到家服务科技有限公司（以下简称“十分到家”）的全额注册资本。

据了解，十分到家由TCL实业控股股份有限公司最终控制，主要从事家电安装及维修服务业务，国美零售拥有其21.6495%权益，总价1.05亿元。

据十分到家官网显示，公司定位全屋家电管家，主营全屋家电呼叫服务、上门安维、清洗、集中维修等业务，为TCL、三星、华为、小米、东芝、乐融等140多个品牌客户以及上万家商户提供完整的解决方案。

此外，国美零售还将以债转股的形式置换1.45亿元债务，时间不早于2024年2月17日。

据公告显示，债券持有人可根据债券条款将相当于1.45亿元的应偿还债券总额以1.24港元的转股价转为国美零售(00493.HK)的股份，合计共增发1.29亿股，占已发行股本约0.27%。在股本增发后，国美零售创始人黄光裕旗下股权将由13.93%稀释至13.89%。

值得注意的是，该换股价1.24港元与昨天收报的0.061港元溢价高达19.3倍。可以类比的是，拼多多和京东集团在2020年4月和6月分别认购国美零售2亿美元和1亿美元可转债，而拼多多认购的转换价为每股1.215港元，按照当时的股价溢价率超过了50%。

而截至12月28日，据Wind数据显示，拼多多认购的可转债已经偿还，而京东认购的仍在展期。

02事实上，近期，国美零售遭遇了一系列的风波，包括员工集体讨债、附属公司国美电器收到法院破产清算申请等，这些问题对国美零售的声誉造成了不利影响。

为了偿还集团债务、节约现金资源并提高公司的流动性，国美零售选择了债务资本化的策略。例如，国美零售与在今年年初寰亚国际资本有限公司达成协议，按发行价向债权人发行资本化股份，以清偿结欠债权人的未付广告费约4.16亿港元。

因此对于以上这一操作，市场早已习以为常。

根据2023上半年业绩，国美零售收入仅为4.1476亿元，较去年同期的121亿元下降超过96%。这意味着公司的销售额大幅下滑，对其经营状况造成了严重影响。

更令人担忧的是，国美零售的归母净利润更是亏损了35.39亿元，较去年同期同比扩大19.32%；今年上半年毛利亏损约为1.2亿元，而去年同期的毛利为20.88亿元。这表明公司在销售下滑的同时，成本控制方面也存在问题。

此外，据媒体报道，自2021年下半年开始，黄光裕以及其家族成员不断减持国美零售。尽管股价已经跌入“仙股”，但黄光裕还是通过一次又一次的套现，累计从股市拿走了近20亿港元。

本文来自微信公众号“新消费日报”（ID:cls-xxfribao-01），作者：李响，36氪经授权发布。